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经济观察网记者李华清8月27日晚间，奥飞娱乐（.SZ）发布了年半年报告。财报显示，奥飞娱乐年上半年营收13.94亿元，同比下降21.58%；归属上市公司净利润达1.02亿元，同比下降23.8%，而如果扣除非经常性损益，净利润同比下滑81.6%。
奥飞娱乐的业绩未迎来触底反弹。奥飞娱乐做玩具起家，经过20多年的发展，提出以IP为核心，打造泛娱乐的全产业链，目前营收已相当多样，包括玩具销售、影视、婴童用品、电视媒体、游戏和信息服务。
奥飞娱乐此前被抨击，布局泛娱乐多年却依然靠玩具销售支撑业绩。近年来，玩具销售收入占总营收的比例在缓慢下降，年上半年的数据，玩具销售占总营收比例下降为49.81%。尽管奥飞娱乐曾努力撕下“玩具制造商”的标签，但转型期间，一旦玩具业务不振，公司业绩大幅承压。
玩具业务未达预期
奥飞娱乐将年上半年业绩下滑的主要原因归结为“国内玩具业务未达预期，同时，受TRU(玩具反斗城)破产对海外销售业绩的影响”。这已经是奥飞娱乐第二次将玩具业务不振归结为业绩下滑原因。
今年年初，在发布年年报之前，奥飞娱乐对年年度业绩预告进行了修正，将原本在年第三季度报告中预告的年年度业绩将同比上升改为同比下降，原因是“公司第四季度上线的潮流玩具业务未达预期；公司海外影视业务收缩调整及影视投资业务亏损；公司游戏业务未达预期及对应该业务子公司商誉减值等”。年，奥飞娱乐归属上市公司净利润下跌超过8成。
今年7月初，在发布年半年报之前，奥飞娱乐也对年上半年业绩预告进行了修正，将原本在年第一季度报告中预告的年上半年业绩将同比上升改为同比下降，原因是国内玩具业务未达预期，玩具反斗城破产影响了海外市场的销售。
奥飞娱乐披露，年玩具销售收入同比减少27.45%，主要是爆裂、火力、超级飞侠系列第二季度销售达成落差大。
玩具业务的不佳，或许还将影响奥飞娱乐的第三季度业绩。奥飞娱乐在年半年报中预告前三季度的业绩，预计1~9月，归属上市公司净利润将同比下降50~80%，下降原因为“玩具业务未达预期，重点玩具项目上线时间在三季末；海外业务受TRU(玩具反斗城)破产影响;电影业务收入减少。”
奥飞娱乐公关总监向经济观察网记者介绍，虽然部分玩具项目未达预期，但今年上半年也有表现亮眼的玩具项目：公司推出了“爆裂飞车3”、“超级飞侠4”、“火力悠风三少年”、“铠甲勇士铠传”等对应IP衍生品，推出全新品牌“维思积木”，推出“超级飞侠”、“萌鸡小队”场景类塑胶玩具与“萌鸡小队”毛绒玩具，“超级飞侠-国际机场闯关大冒险”成为单品爆款。她表示，今天下半年，“睡衣小英雄”、“小猪佩奇”、“飓风战魂V”（陀螺）、“铠甲勇士”、“巴啦啦小魔仙”等与玩具相关的项目将陆续上市。
“受IP内容和推广的影响，玩具产品和行业也存在一定的周期性波动。在平稳期，公司不断创新内容系列和玩法体验，进一步提升IP影响力，从而实现多元变现。”该公关总监介绍道。
据了解，奥飞娱乐公司升级了玩具业务作业流程，包括用户洞察、产品研发、品类拓展、渠道转型、用户调研回访等，也拓展了玩具销售网络，报告期内累计开拓现代渠道门店超过家，玩具线下推介会超过场，线下推广活动执行超过场次。目前海外玩具销售覆盖共32个国家/地区，新增覆盖保加利亚、乌兹别克斯坦、格鲁吉亚等。
资金流紧张
奥飞娱乐目前手握多个IP，K12阶段，有“超级飞侠”、“萌鸡小队”、“喜羊羊与灰太狼”、“巴啦啦小魔仙”、“铠甲勇士”、“贝肯熊”等IP；K12以上阶段，IP主要由旗下的漫画平台有妖气孵化，目前平台上S级作品超过90部，A级作品超过部，在推进“镇魂街”主题街区项目、《虎X鹤妖师录》动画及真人影视剧、《十万个冷笑话》真人影视剧、《雏蜂》手游等IP开发项目。
虽然优秀IP的长尾效应大，但通过动漫、电影等方式开发IP的前期投入大，回收周期长，文娱市场的新作品层出不穷，一部动漫或者电影的成功取决于多个因素，IP投资的风险也高，这些都对开发IP的公司的资金量、现金流提出很高的要求。
奥飞娱乐盘算应依托在儿童市场的优势，加大玩具、婴童用品、形象授权等业务的变现能力，再加上股权、债权的融资，获取资金后，以轻资产、产业合作的方式投入到IP的开发中，又由于涉及泛娱乐的多个产业，例如动漫、电影、游戏等，某一IP在一种产业形态的大火往往可以带动该IP在另一产业形态的影响力，从而实现IP价值的反哺。
转型期间，这一盘算的效果还有待后续检验，奥飞娱乐目前的资金流却颇为紧张。奥飞娱乐年半年报显示，经营性现金流由正转负，净额为-万元，收入的减少、库存的增加是导致该结果的重要原因。
奥飞娱乐也在出售子公司股权。年半年报显示，年6月，奥飞娱乐将全资孙公司广州奥飞硅谷文化发展有限公司33%的股权以人民币万元出让给广州奥晨置业有限公司，将奥飞硅谷32%的股权以人民币万元出让给广州中翔投资开发有限公司。出售奥飞硅谷文化65%的股权，交易对价为1.95亿元。报告期内还出售南京图乙方圆网络科技有限公司股权，对整体业绩贡献了9.68万元。
此外，奥飞娱乐频繁地在给子公司的借款做担保。年报告显示，报告期内审批对子公司的担保额度为6.9亿元。
奥飞娱乐8月28日公告显示，公司给全资子公司广东奥迪玩具向银行申请2.5亿元人民币的授信额度提供连带责任担保。截至年7月31日，奥飞娱乐已审批的、仍有效的对外担保总额为12.57亿元，其中对子公司的担保总额为11.57亿元。